Hoy conoceremos el resultado de la OPA. Y el éxito depende de un pequeño porcentaje.
A las 17:30 de la tarde de hoy, viernes 25 de octubre, se cierra la OPA de Fnac Darty sobre la potente empresa italiana de distribución de electrodomésticos Unieuro. Estos días últimos, Enrique Martínez, CEO de Fnac Darty, se ha mostrado muy confiado de conseguir su objetivo, particularmente tras haber rebajado sustancialmente sus ambiciones (como ya hemos informado anteriormente), para conformarse con una mayoría suficiente que permita acordar la exclusión de bolsa de la compañía. En el lanzamiento de la OPA exigía que el resultado fuese alcanzar un 90% del capital, y ahora le basta con un 66,7% (dos tercios). Para subrayar el optimismo, ayer se conoció el aprobado de la Comisión Europea al proyecto de compra de Unieuro por Fnac Darty, paso necesario para completar la operación.
Los accionistas de Unieuro no se han mostrado tan abrumadoramente entusiastas como esperaba Fnac Darty, y han esperado hasta última hora.
El grupo ya poseía un paquete de acciones del 4,4% antes de presentar su oferta. Desde el lanzamiento de la OPA el 2 de septiembre hasta el pasado martes se habían adherido a la misma los poseedores de 2,2 millones de títulos, equivalentes al 11,4%. De hecho, un día antes era solo un 8,8%.
Los hermanos Giuseppe y Maria Grazia Silvestrini, herederos del fundador, que poseen un 10%, han dicho no, simplemente porque consideran que la oferta ha dado una valoración muy baja a Unieuro, a pesar de que se ofrece una prima del 42% sobre el valor bursátil en la víspera de la presentación de la OPA. Los Silvestrini afirman que se ha escogido el momento de peor cotización, sin tener en cuenta el recorrido al alza que tendrían los títulos en cuando el contexto permita recuperar valor.
Ayer mismo, Fnac Darty recibió una noticia excelente: en un solo día recibió la adhesión de accionistas que poseen más de cinco millones de acciones, con lo que, entre dichas adhesiones y su paquete propio sumaba un 41%.
Se da por hecho que los fondos Iliad y Amundi darán hoy el sí y añadirán de este modo un 16%, pero para cubrir el objetivo todavía quedaría otro 9%, en su mayor parte en manos de pequeños accionistas que hasta ahora parecen poco motivados a dar el paso.
En ese marco, Fnac confía en que a última hora los pequeños accionistas, temerosos de que Fnac Darty alcance la mayoría «por los pelos», saque a Unieuro de bolsa y con ello dificulte la movilidad de las acciones restantes, que ya no se podrían vender en el parqué.
Los analistas especulan, por otro lado, con la posibilidad de que Fnac Darty pida una prórroga, extendiendo el plazo de la OPA una o dos semanas, e incluso que mejore la oferta para hacerla más atractiva.
El asunto es de interés prioritario en Italia, para el sector del electrodoméstico, en cuyo mercado Unieuro es líder. Pero el fracaso de esta OPA sería un golpe de prestigio para Fnac-Darty. En este punto, todo depende de lo que hoy mismo hagan los dueños de un 9% de las acciones.
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